Эльвира Набиуллина объявила о смягчении денежно-кредитной политики, но дала понять, что радоваться рано. Инфляция снова ускоряется, а экономика тормозит, поэтому в следующем году ставки, скорее всего, останутся высокими.
Глава ЦБ объяснила решение продолжить смягчение политики тем, что жёсткие денежно-кредитные условия в целом работают и создают предпосылки для снижения инфляции. Однако за последнее время реализовались серьёзные риски, которые заставили ЦБ действовать очень осторожно. Главные причины для беспокойства — резкий рост цен на бензин и овощи, которые уже разогнали инфляцию в сентябре. Набиуллина назвала эти факторы временными, но признала, что устойчивые показатели инфляции всё ещё выше цели в 4%.
Экономика, по оценкам регулятора, постепенно выходит из состояния «сильного перегрева» прошлого года. Но процесс ещё не завершён: безработица остаётся на историческом минимуме, а зарплаты растут быстрее производительности. Особенно тяжело приходится малому и среднему бизнесу. В то же время происходит сокращение вакансий на рынке.
Из-за всех этих факторов ЦБ повысил прогноз по инфляции на следующий год до 4–5%. Вернуться к заветной цели в 4% планируют только во второй половине 2026 года. А чтобы этого добиться, в следующем году ключевая ставка, скорее всего, может держаться в высоком диапазоне 13–15%.
Марина Сабурова
